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 帖子主题：评赵丹阳的提前离场 本文共 1 个独立IP阅读者 [回帖统计]
Damonhuang
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 楼主  
发帖心情评赵丹阳的提前离场

文章提交者：Damonhuang 加贴在 百姓理财 法易论坛 http://bbs.laweach.com/bbs_32.html


　　laoba1 2008-01-08
　　
　　
　　赵丹阳在价格处于普通高估的情况下过早地卖出了所有股票，这种投资策略更接近于格林厄姆式的价值投资。股票价格仅仅轻度超越价值就选择卖出，很容易造成大范围的踏空，错失优质股票成长带来的利润。★虽然中短期看这些利润是因为市场的非理性而获得的，但对于优质股票，这种高估可能持续较长的时间，高估部分不需要股价的下跌也可以被成长所抹平，使这些非理性部分的利润变得合理，普通的高估以几年的周期来看也可能是理性的。★若经常进行这种操作，总回报率将大幅降低，未来即使熊市股价下跌后重新买入，也可能比现在的卖出价格高很多。例如，若在2007年初九十多元时卖出茅台，按2010年每股收益六元估算，即使考虑熊市市盈率跌至30倍，重新购买的价格也将高致180元，损失一倍的利润。若因此而选择放弃茅台，更将错过以后更多的利润。
　　
　　长期价格趋同于价值，中短期价格呈现无序状态，而判断是否高估的基准——价值也是动态变化的。除非是极端的情况，否则它们之间中短期相对高低的无序性类似于短期股价的波动，预测无疑就是一种博弈。★为了躲避中短期的非理性股价，很可能连带企业成长带来的合理利润也丢掉，这种成长利润往往远高于差价。★这种格林厄姆式的操作模式也可以获得不错的回报，但长期投资回报逊于坚定持股是大概率事件。如果频繁地进行这种操作，客观效果虽然比追涨杀跌好许多，其实质却存在与之相仿之处，尽管两者判断的基础不同——前者基于价值，后者基于市场价格。这种操作越频繁则长期回报越趋于平庸。
　　
　　许多价值投资者以巴菲特历史上仅有的一次清仓作为阶段性卖出的依据，事实上巴菲特的这次行为未必完全是高估的原因，之后巴菲特从未再空仓足可以佐证。原因可能是投资经营模式的转型，也可能是巴菲特的投资风格在持续改善中等其他的因素。★巴菲特曾说过：“我最喜欢持有的一只股票的时间期限是：永远。”“如果你没有持有一种股票１０年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票。”★虽然实际操作未必完全按照所说的做，但也足以表明他对卖出的谨慎态度。
　　
　　★由于投资者对企业的盈利和估值很可能存在认知的偏差，所以要在过度高估时才能考虑卖出优质股票，这与买入需要安全边际是一样的逻辑。★
　　

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0
  2008-6-30 20:27:16
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lulunzhi
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 第2楼  
发帖心情

　　有意思，看那众生态。。。


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0
  2008-6-30 20:33:49
misa523
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 第3楼  
发帖心情

　　事实证明,当初笑话赵丹阳的专家们,全是小丑!


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0
  2008-6-30 20:36:24
cll020218
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 第4楼  
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　　今时今日。你看看谁对谁错？？、


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0
  2008-6-30 20:38:01
karen_02
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 第5楼  
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　　现在看来，中国还是有巴菲特的。
　　倒是不知道杨百万被套多少了。


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0
  2008-6-30 20:39:26
浅吟徐行
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 第6楼  
发帖心情

　　我认为赵丹阳提前离场说到底还是因为预测市场不能涨了.注意:关键是预测了!是预测市场!这并不是一个理智的价值投资者应该做的.


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0
  2008-6-30 20:42:34
yangzongwei123
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 第7楼  
发帖心情

　　赵丹阳的投资战略是属于保守型价值投资者的典范，他们不愿意承担哪怕是一丁点的风险，所以，收益率水平有时候比较高，有时候就比较低。如果他奉行自己的准则，未来也可能会再度辉煌。坚守自己的原则，很难，有时候必须付出代价。他解散基金，就是一种代价。其实如果稍微调整一下战略，适当承担一些风险，以他的水平，收益率超过一般基金经理应该没有什么问题。


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  2008-6-30 20:43:19
02年发生
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 第8楼  
发帖心情

　　沉舟侧畔千帆过，赵，一段朽木而已。
　　就像k线一样，有起就有伏，输了就是输了。
　　一个连波段都不懂的人，一个只想大赢不想小输的人，一个在下跌时就跑的人，一个没有勇气和魄力的人，何必装啥深沉呢。
　　作为经历过股市07年的大起大落，至今还在股市沉浮的小散，完全有理由鄙视赵。
　　


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  2008-6-30 20:46:36
airsee
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 第9楼  
发帖心情

　　深度理解


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  2008-6-30 20:47:31
lcklcklck1
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 第10楼  
发帖心情

　　至少他能活下来，接下来就会有公募基金死掉的大戏。


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  2008-6-30 20:48:23
春江沐雨
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 第11楼  
发帖心情

　　 我支持赵丹阳，作为现在的a股，说真的，是有可以投资的股票，但作为市场来说就很难说了，而且，如果资金量很大的话，的确是很难找到合适的标的物，如果重仓几只股票的话，风险也实在太大了，而且，一个不愿意行走在法律之外的基金经理，不愿意控制股价而采取追随市场的基金经理，我觉得他的清盘是符合投资哲学的！应该值得尊敬！！！


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  2008-6-30 20:49:00
minmingood12
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ID: 204957
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 第12楼  
发帖心情

　　:)


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  2008-6-30 20:49:55
fanial
职衔:法官五级法官
ID: 205127



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 第13楼  
发帖心情

　　赵丹阳所管理的几支私募基金在2007年整体上只取得了20%左右的收益
　　
　　是要清盘了，不要和趋势作对
　　


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  2008-6-30 20:51:35
lauyoyo
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ID: 204263



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 第14楼  
发帖心情

　　
　　dai
　　不管怎样,赵是冷静的，有卖出的权利。关键是：我们身边的很多人，前几年亏钱早已忘记。才过几天好日子，呵呵，年收益目标翻番都不好意思说出口，根本看不上每年20-30%的收益！不过我很想知道如果巴菲特，格林厄姆在a股市场会如何操作？
　　
　　佐罗股飞扬
　　赞同先生观点!
　　价格只是跳跃在企业价值核心线上的一种买卖者的心理因素的反映而已，如果企业长期的可持续增长是一种很大概率的事情，企业的价值线并不会因为证券市场发展到何种阶段而发生改变，对于少数最优质的企业来说，价格低估是可遇而不可求的事情，价格的高估也是不需要非常恐慌的事情，我们主张采取很中庸很平和的原则处理以上问题，主要依据是企业价值核心线的不断非匀速上行，经济发展速度的不可预测性，这种‘中庸之道“的采用其实正是我们谨慎保守策略的体现。
　　
　　


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0
  2008-6-30 20:53:51
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