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对于中国来说：高顺差低汇率将导致通货膨胀，贫富差距扩大，动摇到国家根基

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帖子主题：对于中国来说：高顺差低汇率将导致通货膨胀，贫富差距扩大，动摇到国家根基

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光暗轮回

ID: 206831

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楼主

对于中国来说：高顺差低汇率将导致通货膨胀，贫富差距扩大，动摇到国家根基

文章提交者：光暗轮回加贴在经济与法法易论坛 http://bbs.laweach.com/bbs_137.html

　　中国是个科技不发达的第三世界国家，至今中国也没有什么在世界上有名的高科技企业.
　　中国出口的商品也都是些没有什么科技含量的劳动密集型或资源型的东西，比如：服装，皮鞋，食品，玩具，电视机，DVD等。（实际上这些商品中国人比外国人更需要。）
　　
　　巨额的出口会给中国带来些什么呢？
　　假如说中国出口105000亿RMB的商品给美国欧洲，那么结果会怎么样呢？按照现在的汇率，这些产品价值14000亿美元，外贸出口企业得到这些美元后，就得到中国银行进行兑换，中国银行将会印刷105000亿人民币给这些企业，注意这105000亿都是新印刷的。
　　
　　现在我们看看这对中国市场上造成了什么样的影响，首先中国市场上少了105000亿商品，而市场上却多了105000亿的人民币，实际上给中国市场上通货膨胀210000亿的人民币，那些搞外贸出口的厂家将这些钱发给工人，剩下的用于再生产，比如建厂房，买原料......这都必将导致通货膨胀，因为市场上的流通的货币多了，而商品却少了。
　　这对于那些不搞外贸出口的企业和人民在“这个角度”上是非常非常不合理的。
　　
　　
　　当然了，中国也是要进口的，而中国进口些什么呢？CPU，高档化妆品，高档服装，客机，美国的大豆等。由于人民币对外币汇率认为的设置过低，这些商品价格到了中国要乘以8.0，使得国内消化不了多少。比如说一颗CPU的价格只是一个美国人收入1/20，却是一个中国月收入的1/2。这都是低汇率造成的。
　　
　　
　　低汇率必将导致顺差，实际上中国目前也是顺差越来越严重，严重到了将动摇到国家根基的地步
　　
　　据统计中国目前一共有15,282.49亿美元亿美元的外汇储备，当然了这其中包含了很多的热钱并不全是贸易顺差造成的，但基本上是。就算14000以美圆是贸易顺差吧。
　　这14000亿美元的外汇储备是个什么概念呢？14000亿美元*7.5/13亿中国人＝8076元，相当于中国一下子多了13亿人口，每个人手里拿着8076块钱，再使劲的把钱给花完，想想看，这是多么的可怕，物价能不上去吗？
　　
　　按照5%的出口利润计算，最近十年来这些出口企业创造了数百亿美圆的利润，虽然他们也劳动了，也创造了价值，可是这些价值和劳动却流到了国外，国人无法得到享受。这必然会拉大贫富差距。
　　
　　这就是为什么中国目前贫富差距越来越大，购买力始终上不去的原因之一。
　　
　　中国目前的14000亿美元的外汇储备,我实在是想不到能给中国带来些什么东西，虽然这些钱换成RMB的的确确是很吓人，这可这是中国人为低汇率造成的。如果把人民币汇率降低10被，这些外汇更吓人，可又有什么用呢，只能吓吓自己，根本买不到什么东西。
　　
　　也许很多人认为顺差越多越好，顺差就是挣钱，逆差就是赔钱，我觉着这是非常可笑的认识，顺差大＝赚钱多必须要有两个前提，1是汇率要合理，2是进口初级原料再加工，出口科技技术含量高的产品，比如说日本。
　　
　　中国在几年前就应该升值，可惜已经错过了最好的时机。
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2008-7-1 13:47:42

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有没有搞煤炭的朋友？？只有进行宪政改革,中国的股市才会有真正的希望东北人，中国的精英在中国，银行会不会破产？ [转]：当你了解了一件事的本质后，就不会被它的表象所迷惑			中国非常有可能创造出不同于西方的民主制度(转载) 我怀了别人男朋友的孩子，该怎么办？美经济失衡风险或正向中国转移警惕日式危机重演(转载) 15年来中韩关系的演变和未来走向及对策欧美：世界上还能有哪支军队可与解放军匹敌！？(转载)

ppmm509

ID: 204325

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第2楼

　　中国有13亿的人口，改革开发固然重要，但更应该建立一个独立的基本外国经济控制的经济体系。
　　中国本来人均资源就少，如果这么一致发展下去，我们还能留给后代的将是什么？

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2008-7-1 13:49:02

weinixiong1024

ID: 202857

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第3楼

　　应当急升就是升到1：3，这样才划算，当然是要牺牲出口集团的，同时外资大量撤出，就业肯定要有压力的，但这样中国美元一夜被掏空，肯定拉美化，所以汇率是升也不是不升也不是，大概不升或缓升更有利所以就这样了！肯定要牺牲进口的，除了非必进口的，一律不进口或进口量减少了，对富人来说会掏更多的钱，穷人本就不消费进口的，所以对富人或稍富人有较大影响，对用石油多的也有影响，但我们可对有些石油出口国进行易货交易，就是不用美元结算，易货抵消的！这样美元用不上也多不出的！

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2008-7-1 13:49:59

lordhansen

ID: 217542

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第4楼

　　余永定
　　
　　简介
　　1948年生，广东台山人。中国社会科学院学部委员，牛津大学
　　经济学博士，中国社会科学院世界经济与政治研究所所长、研究
　　员、博导。研究领域：宏观经济、世界经济。
　　经历
　　1988－1994年赴英国牛津大学学习获博士学位
　　1995年任研究员并获国家特殊津贴
　　1998年任世界经济与政治研究所所长
　　2000年当选中国世界经济学会会长
　　2004－2006年7月任中国人民银行货币政策委员会委员
　　
　　
　　

余永定

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2008-7-1 13:50:49

hehaiboren

ID: 218026

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第5楼

　　　　按照5%的出口利润计算，最近十年来这些出口企业创造了数百亿美圆的利润，虽然他们也劳动了，也创造了价值，可是这些价值和劳动却流到了国外，国人无法得到享受。这必然会拉大贫富差距。
　　
　　
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　　而且这些利润很大一部分被日本人，台湾人，韩国人，美国人，欧洲人带跑了，留给中国人民的是一堆堆的环境污染和所谓的GDP。

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2008-7-1 13:51:47

杨惊羽

ID: 217577

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第6楼

　　余永定：中国目前所实行的是参考一揽子货币的有管理的浮动汇率制度。考虑到中国目前的严重结构性问题，企业缺乏必要的应变能力，锁定汇率风险的各种金融工具仍不发达，完全按市场供求关系决定汇率还为时过早。另一方面，考虑到中国的双顺差、流动性过剩和通货膨胀形势的恶化，较大幅度升值是难于避免的。
　　
　　　　至于什么是合理、均衡水平谁也说不准。只有通过试错的方法解决。缓慢升值的主要好处是企业可以得到调整时间，不利之处是让外国投资可以从容不迫地大量购买中国的廉价资产，造成流动性过剩和宏观经济的不稳定。快速升值的好处和坏处同缓慢升值的正好相反。
　　
　　　　最后的国际收支平衡状态大概是略有经常项目顺差和资本项目逆差。与此相对应，外汇储备的增长速度将会逐步下降。为了应付某些外部冲击，一部分外汇储备可能还会被使用掉，最后外汇储备将大致稳定在一个同中国GDP水平相适应的水平。
　　
　　　　一种观点认为外部不平衡是内部不平衡决定的。如果中国无法使储蓄和投资的缺口减少，就无法使贸易顺差减少。这种观点是不正确的。储蓄缺口=贸易顺差只是一个恒等式，恒等式不能告诉我们因果关系。具体的因果关系要具体问题具体分析。举一个极端的例子。假设央行完全不干预外汇市场，在存在双顺差的情况下，汇率肯定会升值，直至双顺差消失。双顺差消失意味着可能出现下述三种情况中的一种：贸易（经常）项目顺差和资本项目顺差同时消失，出现贸易项目逆差和资本项目顺差或贸易顺差和资本项目逆差（贸易顺差不变，国际收支完全由资本项目逆差来平衡的可能性很小）。上述由汇率变动造成的贸易项目差额的变动显然不是储蓄和投资关系发生变动的结果。相反，储蓄和投资的关系将会根据贸易差额的变动而变动。
　　
　　　　上海证券报：在汇改两年多的时间里，总体来看人民币汇率的升值速度是在加快，但是其快慢交替走的节奏却很明显。这种节奏是否能够真正体现出有管理的浮动汇率制度的应有之义，又确实能够起到分化市场预期的作用吗？
　　
　　　　余永定：汇率升值速度忽快忽慢是自然的。因为，国内经济形势、贸易品平衡和资本项目平衡状态是不断变化的。这种变化倒不是为了分化市场预期。我们原来所设计的盯住一篮子货币的本意是创造双向变动预期。但最近几年来，美元兑欧元和其他主要货币一直是处于贬值状态，因而，人民币基本上是出于对美元升值对欧元贬值的状态。因而，我以为我们现在也不必在创造双向波动上多费功夫了。
　　
　　　　基本问题依然是，我们到底打算明显加速升值步伐，还是继续保持小步慢走的方针。两种方针各有利弊。决策者不仅要考虑经济因素同时还要考虑政治因素。我本人主张加快升值步伐。但是，我认为中国已经错过升值的最佳时期（2004-2006年）。2008年世界经济增长速度下滑的风险较大。如果现在大幅度升值可能会使出口增长雪上加霜。但如果不加大升值幅度，我们又会面临通货膨胀和资产泡沫加重、贸易摩擦进一步恶化、经济结构调整缺乏动力等种种问题。如何掌握好升值的时机和度确实是一个困难问题。
　　
　　

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2008-7-1 13:52:36

garton

ID: 218232

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第7楼

　　　　利差顾虑或可“靠边”
　　
　　　　上海证券报：在目前中国外贸顺差居高不下、外汇储备屡创新高的背景下，利率和汇率两个工具作用的发挥会不会有相互牵制的可能？央行要怎样平衡这两个工具关系？
　　
　　　　余永定：利率和汇率之间的关系可以用利率平价假说来描述。例如中国和美国之间的利差如果等于人民币的升值预期，就不会有套汇资金流入中国。自2005年汇改以来，利息率平价假说对央行的货币政策肯定是有影响的。既然中国希望人民币对美元的升值幅度不超过3%，而美国联邦基金利息率比如说是5%，中国的同业拆借市场（或短期央票市场）的利息率水平就应该大致不超过2%。如果利息率超过2%就会有套汇资金流入中国。
　　
　　　　麦金农曾指出，人民币利率已经取决于人民币汇率的预期变化趋势。2006年5月，伦敦市场上1年期美元债券的收益率报5.7%，而中国央行所发行1年期债券的收益率仅为2.6%，二者之间的差额恰恰是3.1%。截至2006年7月，人民币兑美元汇率在过去1年的升值幅度为3.28%，与上述收益率差大体相同！投资人民币资产的人之所以愿意接受比较低的回报率，那是因为他们预计人民币的升值幅度将略超过3%。
　　
　　　　但是，利息率平价假说在中国是否适用是一个有争议的问题。外资的流入显然不仅仅是为了套汇。即便中美之间存在3%的利差，即便人民币的升值预期是3%，国际资金还是会源源流入中国。其原因在不同时期各不相同。
　　
　　　　2004年大量国际资金流入房地产市场，其原因与其说是人民币升值预期不如说当时以外币计算的房地产价格过低。我本人认识的许多在国外充其量不过是中产的朋友纷纷在上海买房子。原因很简单：以外币计，这些房产的价格十分低廉。流入中国参与并购、证券投资的资金也与人民币估值过低有关。当时一些外国投行的从业人员经常表示，他们进入中国并非预期有3%的汇率升值。对于这样的“蝇头小利”他们根本不在意。2005年汇改制后，许多混杂在经常项目下流入的资金大概是为了保值。2006年下半年外国资金流入中国股市则主要是看到中国股市的巨大资本利得。现在由于中国资产价格已经达到高位，风险明显加大，外国投机资本应当不会大量流入。
　　
　　　　当前在考虑利率政策时，由于作用不大，过多顾虑利差似乎就没有什么必要了。升息导致的资金流入如果不能利用资本管制将其挡在国门之外，可以将其通过升值消化掉，具体例证就是：在自由浮动汇率制度下，外汇储备增加、因而流动性过剩的事情根本不会发生。如果在升息的同时不想让人民币升值，只有两个办法保证升息政策不因外资的流入而失效：资本管制和对冲。总之，升息不要过多顾虑汇率。至于其他制约升息的因素，如实体经济是否能够承受，按揭贷款的偿还是否会出现问题等等倒是应该多加考虑。如果人民币汇率预期明显加强（这可以在NDF市场上得到信息），中美利差进一步缩小，套汇资金的流入确实有可能明显加强。此时，我们面临的选择自然是：放弃升息或大幅度升值。如果我们把治理通货膨胀作为首要目标，大幅度升值就成为唯一选择。
　　
　　　　通过试错找到汇率均衡水平
　　
　　　　上海证券报：如果是由市场供求关系来决定人民币汇率水平，那美元和人民币的比价关系会发生什么样的变化？人民币会在短期内疾速走高吗？具体会到什么水平？中国的贸易状况、外汇储备规模、国内的宏观经济又会产生如何的连锁反应？
　　
　　

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2008-7-1 13:53:23

yxjhslp

ID: 208234

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第8楼

　　　　上海证券报：那为什么从汇改以来人民币持续升值，中国的通货膨胀却同时出现？
　　
　　　　余永定：理论上说，如果一个国家存在经常项目和资本项目顺差，而又不愿让货币升值，必然会导致通货膨胀率的上升，进而导致实际汇率的升值，并最终导致国际收支的平衡。但是，在实践中，国际收支顺差国可以通过对冲政策，吸干过剩的流动性，从而遏制通货膨胀的发展。但是，对冲是不可持续的。通过这样或那样的途径，双顺差加汇率稳定必然最终导致通货膨胀的出现。这是一个不以人的主观意志为转移的客观规律。
　　
　　　　令人吃惊的不是中国出现了通货膨胀，而是中国直到现在才出现了通货膨胀。2005年以来，人民币兑美元升值10%左右，但人民币的实际有效汇率的升值十分微小，人民币兑欧元不但没有升值反而贬值。中国的外汇储备仍在直线上升，中国的货币供应增长速度超过18%。在这种情况下，出现通货膨胀又有什么奇怪的呢？当然，中国的通货膨胀同汇率有关，但并非全是汇率之过。即便不存在外部失衡问题，11.4%的经济增长速度、全球范围内石油、矿产品和粮食价格的上涨等等因素的存在也足以导致通货膨胀的出现。
　　
　　　　人民币升值有利于抑制通胀
　　
　　　　汇率稳定应为通胀目标让路
　　
　　　　上海证券报：在目前的经济背景下，汇率有没有必要、是否能够作为主要手段担当起抑制通胀的任务，成为央行进行紧缩的重要手段？
　　
　　　　余永定：人民币升值肯定有利于抑制通货膨胀。但是，汇率只是一种价格，它反映国际收支的平衡状况。在自由浮动和固定汇率下，汇率都无法成为宏观经济政策工具。
　　
　　　　目前，我们所实行的是有管理的浮动，汇率可以人为调整。但此时汇率政策主要是一种贸易政策工具。汇率的变动主要取决于贸易政策目标而不是抑制通货膨胀的需要。例如，在经济过热时期，贸易顺差往往会减少，甚至会出现贸易逆差。在这种情况下，政府不应该利用汇率升值来抑制由经济过热所导致的通货膨胀。正确的政策反应应该是采取紧缩性财政、货币政策。中国在目前情况下，汇率升值的贸易政策目标同抑制通货膨胀的宏观经济政策目标正好并行不悖。麦金农的担心已经不存在，因而我们可以加快升值的步伐。但这里不存在汇率充当抑制通胀主要手段的问题。
　　
　　　　上海证券报：您曾表示，“汇率政策应服从抑制通货膨胀这个中心目标。为了抑制通货膨胀可以在一定程度上牺牲汇率稳定。”那么这个牺牲具体来说是怎么样的？汇率应该遵循怎样的机制或者维持什么样的水平才可以被称为是服从抑制通胀的目标的？
　　
　　　　余永定：简单来说，为了抑制通货膨胀，必须实行紧缩性的货币政策，而如果想让紧缩性的货币政策有效，就必须有资本管制或让汇率有较大的弹性（允许货币升值）。汇率政策越是没有弹性，货币政策就越是难以有效。例如，香港就很难有独立的货币政策。在当前，为了抑制通货膨胀，我们需要继续加息，在加息的同时，我们可以通过资本管制和对冲，尽量防止出现或吸干已出现的过剩流动性。如果（供给方）流动性依然过剩，我们就可以通过升值（提高中国资产的对外价格）减少过剩流动性的出现，从而减少央行的对冲压力，减少对冲对商业银行的不利影响。我以为中国宏观经济政策不应该以汇率稳定为目标。当与通货膨胀目标相抵触时，汇率稳定目标应为通货膨胀目标让路。正是在这个意义上，我主张汇率政策应服从抑制通货膨胀这个中心目标。
　　
　　

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2008-7-1 13:54:30

cdflovelyh

ID: 201611

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第9楼

　　　危险幷不“隐约”
　　
　　　　问：人民币升值未来还会如何走，何时会达到相对稳定？
　　
　　　　余永定：当前中国经济面临着资产泡沫和通货膨胀的威胁，同时，2008年美国经济减速的可能性很大。我们可以假设：届时人民币汇率存在小幅升值(5%以下)和自由浮动两种可能性。在小幅升值的情况下，中国贸易顺差的变化存在两种可能性：
　　
　　　　第一种可能性，由于国内经济过热(吸收作用)、外部条件恶化(收入作用)，实际汇率升值(物价上涨)，贸易顺差仍将明显减少。由于经济过热，央行必然会提高利息率。如果中美利差由负转正(这是非常可能的)，资本跨境流入可能会大量增加。
　　
　　　　此时，政府如果维持小幅升值(甚至不升值)政策，流动性过剩就会变得相当严重，央行就必须对冲，商业银行就会在存款利息率提高、低收益资产和高风险资产进一步增加的重重重压下陷入困境。高利息率、然后流动性过剩、然后继续高利息率的恶性循环最终可能导致经济的急剧下滑、资产泡沫崩溃、资本流动方向急剧改变。
　　
　　　　最终，它将演绎出货币危机(人民币大幅度贬值)、金融危机和经济危机。
　　
　　　　第二种可能性，由于结构性原因(如加工贸易在出口中的支配地位)，贸易顺差幷未减少。在这种情况下，如果汇率政策不变，双顺差将造成更大的流动性过剩。在这种情况下，危机的发生可能被推迟，但严重性可能更大。
　　
　　　　在国内经济过热、世界经济转冷的情况下，如果政府决定在大幅度升息的同时让人民币大幅度升值，流动性应该不会增加。此时，中国经济或可实现降温、软着陆，但也可能陷入因需求不足(升值幅度过大，贸易逆差过大)导致的硬着陆。而如果资产泡沫突然崩溃，资本流动方向急剧改变，仍有可能造成货币危机、金融危机幷进一步加重由升息和升值引发的经济危机。
　　
　　　　但是，如果各种政策能够做到恰到好处，且资本的跨境流动能得到较好控制，中国经济仍能实现平稳运行。
　　
　　　　最基本的经济理论告诉我们，当一国出现国际收支顺差时，应及时调整名义汇率，否则物价和资产价格上涨将导致实际汇率上升，导致汇率的被动调整。这种被动调整难于控制且具有极大破坏性。
　　
　　　　中国政府应重新安排货币政策、汇率政策的轻重缓急。汇率政策不应占据中心位置，应随货币政策的需要而定。应该相信企业对汇率升值的消化吸收能力是很大的。
　　
　　　　当年我倾向于小幅升值(每年3%~5%)，同时寄希望于加强资本管制和盯住一揽子货币汇率制度中人民币汇率对美元双向波动的可能性。在最近几年，我倾向于让人民币有更大的升值幅度和更快的升值速度。现在我比较赞成考虑“分级跳”的办法(先是较大幅度升值，然后稳住不动)，通过试错尽快找到均衡汇率水平幷遏制套汇资本的流入。
　　
　　　　由于世界经济的不确定性，2008年汇率的变动方向难于确定。升值、大幅度升值和贬值的可能性都存在。
　　
　　　　最后的安全屏障
　　
　　　　问：如今管理层启动QDII(合格境内机构投资者)投资，以及允许居民直接投资香港市场，你认为其深入影响和背后的意义在哪里？是为了减轻人民币升值的压力吗？
　　
　　　　余永定：我在资本管制问题上始终是一个保守派。东南亚金融危机时期，国际投机资本在没有资本管制的国家和地区横冲直撞，如入无人之境。
　　
　　　　资本项目自由化的目的是改善资源配置，消除各种寻租机会，提高资金分别效率，应该作为中国经济体制改革的一部分来考虑，而不应该将其作为解决短期宏观经济不平衡的一种手段，特别是缓解人民币升值压力的手段。
　　
　　　　资本管制是中国维护自身金融安全的最后屏障，在中国金融体系依然脆弱、所有制改革尚未完成的情况下，资本管制是不能放松的。
　　
　　　　现在应该加速的是汇率形成机制的改革，而不是放松资本管制。关于资本的跨境流动，中央银行自2003年以来的政策是“严进宽出”。问题是，在人民币升值预期和加息预期强烈的情况下(这是完全理性的预期)，这种政策是难于奏效的。而且，“宽出”幷不利于“严进”。我认为，中国当前应该先在 QDII的范围内把事情做好，证券投资的进一步自由化应该缓行。
　　

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2008-7-1 13:57:03

NQ的BB

ID: 201233

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第10楼

　　　　从短期来看，在存在大量经常项目顺差(和资本项目顺差)的情况下拒绝升值，就会出现通货膨胀和(或)资产泡沫。目前中国经济过热的趋势日益严重。为了抑制通货膨胀和资产泡沫，央行必须提高利息率，而利息率的提高将导致跨境资金的流入。
　　
　　　　总之，如果要把利息率政策作为主要的政策手段，逻辑的结论必然是：加强资本管制或更多地让市场通过供求关系决定人民币汇率。就中国目前的情况来说，加强资本流动管理和加快人民币升值都是必要的。
　　
　　　　由于目前中国经济的主要问题是资产泡沫和通货膨胀，注意力的中心应放在如何抑制通货膨胀和资产泡沫上，汇率政策应服从抑制通货膨胀这个中心目标。为了抑制通货膨胀可以在一程度上牺牲汇率稳定。
　　
　　　　解开货币政策的“手铐”
　　
　　　　问：既然人民币升值有上述种种好处，为什么许多人不希望人民币升值，他们的看法是否也有道理？
　　
　　　　余永定：自2003年初到2005年7月21日这一段时间里，反对升值的理由主要有三：其一，升值之后，中国出口顺差将会减少、甚至会出现逆差。经济增长速度将因此而下降，幷对就业增长造成相应不利影响。其二，一旦升值就会形成升值预期，升值预期将导致投机资本的流入，从而对金融稳定造成冲击(如形成资产泡沫等)。其三，人民币升值将导致通货收缩的恶化。
　　
　　　　4年后的今天，对此该有何新认识呢？首先，在人民币同美元脱钩、升值之后，中国的贸易顺差不但没有减少，反而出现迅猛增长势头。其次，由于升值预期，确实有相当数量的投机资本流入中国，对中国的资产泡沫起到推波助澜的作用。最后，升值造成的通货收缩压力恰恰是我们现在所需要的。
　　
　　　　2005年7月21日前有三种选择：第一，坚持不升值，幷使世界相信在今后一段时间内人民币不会升值；第二，让人民币一次性升值到位，幷使世界相信人民币已经升值到位。第三，小幅升值幷加强资本管制，尽量遏制升值预期导致的投机资本流入。
　　
　　　　不难想象，如果当时坚持不升值，中国会受到国际社会的何种压力。更重要的是，中国外向型经济的调整恐怕更无进展，中国国际收支不平衡状态将更为严重。让人民币一次性大幅度升值，不是一种不可想象的选择。但是这种选择在当时看有相当大的风险。小幅升值下投机资本的流入，确实给我们造成了问题。但当时难道有更好的选择吗？
　　

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2008-7-1 13:58:03

wsxst

ID: 203268

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第11楼

　　　　问题是，出口企业的利益是否就是国家的利益？从事出口的企业越多、国民经济的发展就越好？当然不是。例如，人民币兑美元的汇率越高，进口企业所要支付的人民币就越多，出国经商、求学、旅游者所要支付的人民币费用就越高。显然，对出口企业有利的，不一定对其它企业和社会阶层有利。
　　
　　　　因而，从国家的角度来看，应该存在使国家的净福利最大化的最优汇率，还有最优出口/GDP比。中国的出口对GDP比例超过35%，大大超过美国和现在的日本。当然，理想的最优汇率和最优出口对GDP比，在现实中从技术上是无法确定的，但我们至少应该知道：人民币兑美元的汇率不是越低越好，中国的出口/GDP比也不是越高越好。
　　
　　　　从长期来看，人民币升值有助于中国经济增长模式和发展战略的调整。出口导向是中国阶段性发展战略的主要特点之一，虽然取得了很大成功，但我们也为此付出了沉重代价。其中，相当部分代价要由我们的后代子孙支付。中国的出口导向和引资政策必然会导致经常项目顺差和资本项目顺差以及外汇储备的持续增加。中国目前的外汇储备已经超过1.4万亿美元。持续、大量的双顺差充分反映了中国资源配置的不合理。
　　
　　　　第一，以人均GDP(是人均占有资本的参考)来算，中国在世界上排名第100位之后。但是，从2005年开始，中国就是世界第三大资本输出国(只要是经常项目顺差国，就是资本净输出国)。
　　
　　　　第二，中国又是世界第三大外国直接投资投入国，但中国幷没有把这些外资投资变成经常项目逆差。既然不把钱花掉，用以购买外国产品与技术，我们为什么要借钱呢？
　　
　　　　第三，自从2002年以来，美元按照实际购买力计算，已经贬值20%以上，以后还会贬值，而且可能会大幅贬值。
　　
　　　　其实，中国当前国际收支状况的实质是：穷人(中国人)把钱廉价(收取极低的利息)借给富人(美国人)，然后再用非常高的代价把钱从富人手中借回来(对华投资的跨国公司在中国的利润率高达22%)。借回来的钱还是用不掉，于是再次将其借出。每次循环，中国就要遭受一次损失。夸张地说，牛奶将被一次次脱脂，直到只剩下水为止。
　　
　　　　但是，日本人和德国人都把本币升值最后转化为企业提高生产效率的动力，而且取得成功。他们的经验，值得学习。
　　
　　　　汇率使利率“无能”
　　
　　　　问：中国越来越庞大的外汇储备、汇率、利率等各项目之间的利害关系是怎样的？
　　
　　　　余永定：一个不可否认的事实是：中国的巨额外汇储备是对美国的巨大补贴。一方面，美国取得了中国的廉价商品。另一方面，中国又把好不容易赚来的外汇用于购买美国债券，为美国财政赤字和房地产泡沫融资。美国是人民币汇率低估的最大受益者。我们的一些同胞认为，让人民币升值是屈服于美国压力，因而拒绝升值，其实这正中美国代表大资本势力的政客的下怀。
　　

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2008-7-1 13:59:12

1970xb

ID: 217764

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第12楼

　　一个国家应该有一定的外汇储备，但是中国的外汇储备太多了。

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2008-7-1 14:00:44

zhang327729432

ID: 201716

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第13楼

　　这么严重的顺差，就是货币汇率上升的基础，汇率就是用来调整国际收支平衡的。
　　
　　
　　如果RMB不大幅升值，一直这么搞下去，虽然表面上看经济很繁荣，但真正获利的是极少数既得利益者，绝大部分利益将被外国人获得，时间长了，中国将被这些出口企业彻底掏空，到时中国就啥也没有了。
　　中国人倒时可就彻彻底底的沦为无产者了。

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2008-7-1 14:01:33

真心流氓

ID: 203716

第14楼

　　顶好文章！

2008-7-1 14:02:20

藏爱快乐

ID: 205661

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第15楼

　　哪有那么快就有人回啊
　　

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0

2008-7-1 14:03:13

谁的ID比我牛

ID: 204018

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第16楼

　　最主要原因,我国社会保障体系不完善,导致居民防御性储蓄,内需乏力,中国人民死干,辛苦创造出来的商品,换来的是绿票子,商品都给美国人使用了.我们的绿票子买回来的仍然是美国国债.
　　
　　傻瓜都知道,美国通货膨胀对美国政府是很有利的,多年的债务眨眼就缩水.唯独我国的S B百姓,还以为存钱就是王道.
　　
　　什么未雨绸缪,根本不符合现代经济学的.
　　
　　居民钱多了,除了内需,更应该购入多点资产,我这里说的资产不是不动产固定资产.而是具有生产力的资产,那就是股票,基金.

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2008-7-1 14:04:31

痴痴的等

ID: 204360

第17楼

　　up

2008-7-1 14:05:16

HEDY528412

ID: 206859

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第18楼

　　为什么没人回帖？是我文笔太差吧？我想

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2008-7-1 14:06:23

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